經(jīng)濟復蘇趨勢明確 不存在系統(tǒng)性可持續(xù)性通縮壓力

　　國家統(tǒng)計局日前公布的物價數(shù)據(jù)有所回落，引發(fā)市場對中國經(jīng)濟的擔憂。專家表示，總體看，我國經(jīng)濟運行開局良好，經(jīng)濟復蘇趨勢明確。低通脹不等于通貨緊縮，我國不存在系統(tǒng)性和可持續(xù)的通縮壓力。

　　物價回落受階段性因素影響

　　“一季度CPI漲幅回落主要受一些階段性因素影響?！眹医y(tǒng)計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司司長付凌暉表示。

　　付凌暉分析，一是季節(jié)性因素。春節(jié)后隨著市場需求回落，價格一般都有回落。二是部分食品價格走低。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，鮮菜上市量增加較多，價格環(huán)比和同比均出現(xiàn)下降。同時，今年生豬供應充足，節(jié)后消費需求有所減少，這些都帶動CPI漲幅回落。三是能源價格回落。四是汽車價格特別是燃油小汽車價格下降。受汽車優(yōu)惠補貼政策到期和排放標準調(diào)整等因素影響，近期車企降價促銷力度較大。

　　在中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾看來，經(jīng)濟基本面和高基數(shù)等因素使得近期物價有所回落。一方面，供給能力較強。在穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策有力支持下，國內(nèi)生產(chǎn)持續(xù)加快恢復，物流暢通保障到位。另一方面，需求恢復較慢，消費意愿尤其是大宗商品消費需求回升需要時間。同時，去年3月國際油價暴漲和國內(nèi)鮮菜價格反季節(jié)上漲，也帶來高基數(shù)擾動。

　　“雖然近期PPI降幅擴大、CPI漲幅收窄，但二者面臨的大部分壓力都不會持續(xù)?！比疸y證券首席中國經(jīng)濟學家汪濤表示，PPI去年四季度以來陷入同比下降的主要原因，一方面，全球需求乏力，疊加3月海外銀行風險導致投資者情緒走弱，全球大宗商品價格有所回調(diào)，如石油、有色金屬等；另一方面，國內(nèi)地產(chǎn)復蘇和工業(yè)活動改善均處于初期階段，對商品需求的拉動作用尚不明顯。

　　面對市場擔憂，摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學家邢自強認為，近期物價有所回落與經(jīng)濟恢復的階段有關(guān)。當前處于經(jīng)濟復蘇初期，物價回落符合經(jīng)濟傳導的時滯特點。

　　需求改善正逐步顯現(xiàn)

　　物價有所回落，市場擔憂我國經(jīng)濟活動偏冷，可能陷入通縮。

　　“對‘通縮’提法要合理看待?！编u瀾說，通縮一般具有物價水平持續(xù)負增長、貨幣供應量持續(xù)下降的特征，且常伴隨著經(jīng)濟衰退。當前我國物價仍在溫和上漲，M2和社融增長相對較快，經(jīng)濟運行持續(xù)好轉(zhuǎn)，與通縮有明顯區(qū)別。

　　針對通縮的判斷，中金公司研究部首席宏觀分析師張文朗認為，我國目前處于經(jīng)濟復蘇早期，需求驅(qū)動的通脹正在回溫，而非步入通縮周期，應從更多角度和指標進行判斷。比如，貨幣供應增速創(chuàng)新高，信貸持續(xù)改善。在政策支持下，企業(yè)中長期貸款增速從去年三季度開始連續(xù)改善，今年屢創(chuàng)新高。同時，內(nèi)生信貸需求可能也已從低點逐步恢復。

　　需求回暖跡象正在顯現(xiàn)。中信證券首席經(jīng)濟學家明明表示，一季度經(jīng)濟恢復較好，需求側(cè)回暖節(jié)奏呈加快趨勢。

　　3月份，社會消費品零售總額同比增長10.6%，比1-2月份加快7.1個百分點；環(huán)比增長0.15%。高頻數(shù)據(jù)方面，截至4月9日，30大中城市商品房成交面積回升至往年同期新高，乘用車銷量持續(xù)增長。

　　“可見，今年需求側(cè)改善是漸進式過程，需要更多時間顯現(xiàn)。中長期看，不會出現(xiàn)通縮風險?！泵髅髡f。

　　不存在長期通縮或通脹基礎(chǔ)

　　“隨著金融支持效果逐步顯現(xiàn)，消費需求有望進一步回暖，下半年物價漲幅可能逐步回歸至往年均值水平，全年CPI呈‘U’型走勢?！编u瀾表示，中長期看，我國經(jīng)濟總供求基本平衡，貨幣條件合理適度，居民預期穩(wěn)定，不存在長期通縮或通脹的基礎(chǔ)。

　　社科院世界經(jīng)濟與政治研究所副所長張斌亦表示，我國經(jīng)濟不會陷入通縮。在他看來，國內(nèi)消費和投資處在溫和復蘇進程中。一季度全社會信貸增長較為強勁，有助于擴大總需求。在政策支持和市場內(nèi)生動力逐漸增強環(huán)境下，我國經(jīng)濟不會陷入通縮局面。

　　綜合多方面因素，經(jīng)濟將持續(xù)穩(wěn)步復蘇。長江證券首席經(jīng)濟學家伍戈認為，實體經(jīng)濟即將迎來低基數(shù)下的同比高增?？傂枨笳呒袄识唐诨螂y有松動，加之資產(chǎn)負債表修復需要時間，居民信貸將漸進式轉(zhuǎn)暖。

　　汪濤預計，參照我國經(jīng)濟實際潛在增速，二季度GDP增速在低基數(shù)推動下將升至8%左右，下半年維持在5%以上。下半年CPI平均漲幅將升至2.5%以上，全年CPI平均上漲2%左右。