如何看待中國人民銀行開展國債借入操作？

　　中國人民銀行7月1日發(fā)布公告稱，為維護(hù)債券市場穩(wěn)健運(yùn)行，在對當(dāng)前市場形勢審慎觀察、評估基礎(chǔ)上，人民銀行決定于近期面向部分公開市場業(yè)務(wù)一級交易商開展國債借入操作。如何看待這一操作的作用和意義？

　　圖為中國人民銀行總行大樓。新華社發(fā)

　　從短期來看，這一操作與近期國債收益率的變化有關(guān)。

　　近期，長期國債收益率持續(xù)下行，其中30年期國債收益率一度降至2.5%以下，10年期國債收益率也跌破2.3%，引起市場普遍關(guān)注。

　　市場人士認(rèn)為，金融管理部門通過實(shí)際操作影響二級市場債券供需平衡，或?qū)κ袌鲱A(yù)期起到更好的引導(dǎo)作用，帶動國債收益率上升。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，中國人民銀行向部分公開市場業(yè)務(wù)一級交易商開展國債借入后，可以將這些國債在二級市場上出售，進(jìn)而壓低相關(guān)國債市場價格，推升相關(guān)國債收益率。

　　今年4月以來，中國人民銀行多次就長期國債收益率走勢問題表態(tài)。中國人民銀行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人4月接受記者采訪時表示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有改變，我國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好、韌性強(qiáng)、動能優(yōu)、潛力大、活力足，中國人民銀行對經(jīng)濟(jì)增長前景是長期看好的。盡管供求關(guān)系等因素會對長期國債收益率帶來短期擾動，但我國長期國債收益率總體會運(yùn)行在與長期經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期相匹配的合理區(qū)間內(nèi)。

　　目前，中國人民銀行通過在二級市場買賣國債投放基礎(chǔ)貨幣的條件逐漸成熟。中國人民銀行行長潘功勝前不久在第十五屆陸家嘴論壇上宣布，逐步將二級市場國債買賣納入貨幣政策工具箱。

　　長期以來，我國不斷豐富和完善基礎(chǔ)貨幣投放方式。歷史上曾經(jīng)有一段時間，我國主要靠外匯占款被動投放基礎(chǔ)貨幣；2014年以來，隨著外匯占款減少，我國發(fā)展完善了通過公開市場操作、中期借貸便利等工具主動投放基礎(chǔ)貨幣的機(jī)制。

　　當(dāng)前，我國國債市場規(guī)模已居全球第三，流動性明顯提高，這為中國人民銀行在二級市場開展國債現(xiàn)券買賣操作提供了可能。

　　潘功勝介紹，中國人民銀行正在與財(cái)政部加強(qiáng)溝通，共同研究推動在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣。這個過程整體是漸進(jìn)式的，國債發(fā)行節(jié)奏、期限結(jié)構(gòu)、托管制度等也需同步研究優(yōu)化。

　　此外，值得注意的是，把國債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松。一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行在常規(guī)貨幣政策工具用盡情況下，被迫大規(guī)模單向買入國債來實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，而我國堅(jiān)持實(shí)施正常的貨幣政策。

　　潘功勝表示，把國債買賣納入貨幣政策工具箱，是將其定位于基礎(chǔ)貨幣投放渠道和流動性管理工具，既有買也有賣，與其他工具綜合搭配，共同營造適宜的流動性環(huán)境。（記者張千千、吳雨）